قدمت شركة Bitwise، وهي شركة رائدة في إدارة الأصول الرقمية، بيان تسجيل جديد لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC)، بتاريخ 26 ديسمبر 2024، للحصول على الموافقة على "Bitwise Bitcoin Standard ETF". تصف الوثيقة صندوقًا يهدف إلى الاستثمار في الشركات المتداولة علنًا والتي تحتفظ بكميات كبيرة من بيتكوين في ميزانياتها العمومية أو التي تستمد جزءًا كبيرًا من إيراداتها من الأنشطة المتعلقة بالبيتكوين.
تنص الوثيقة على أن "المستشار يعتقد أن الاستثمار في أسهم الشركات التي لديها عمليات أو أصول كبيرة تتعلق بـ BTC يمكن أن يوفر التعرض لأداء البيتكوين مع تخفيف التحديات مثل الحضانة والقيود التنظيمية والمخاوف المتعلقة بالسيولة".
الاستثمار في كبار لاعبي البيتكوين
يوجد في قلب الاقتراح إطار أهلية صارم. فقط الشركات التي تمتلك ما لا يقل عن 1000 BTC من الاحتياطيات هي المؤهلة للإدراج ويجب أن تحافظ على رأس مال سوقي لا يقل عن 100 مليون دولار. يجب أن تتجاوز سيولة التداول اليومية مليون دولار، ويجب أن تكون حصة أسهم الشركة التي تظل مملوكة للقطاع الخاص أقل من 10٪.
تم تصميم هذه المعايير للتأكد من أن تعرض مؤسسة التدريب الأوروبية يتركز في الشركات القائمة الملتزمة حقًا بالبيتكوين في كل من الإستراتيجية والخزانة. وتشير Bitwise إلى أن هذا النهج يساعد على حماية المستثمرين من مخاطر السيولة وقضايا الحوكمة المحتملة.
إحدى السمات البارزة في الوثيقة هي قرار Bitwise بالانحراف عن ترجيح القيمة السوقية التقليدية. بدلاً من ذلك، يطبق صندوق Bitcoin Standard ETF نهج الترجيح بناءً على القيمة السوقية لممتلكات BTC لكل شركة، مع مراعاة حد 25٪ لكل شركة.
تركز هذه الآلية بشكل فعال بشكل أكبر على حجم مخزون بيتكوين الخاص بالشركة بدلاً من حجمها الإجمالي أو إيراداتها: "ستركز عملية ترجيح الصندوق على القيمة السوقية المقدرة لاحتياطيات بيتكوين لكل شركة، مع تحديد المكونات الفردية لتجنب التركيز المفرط."
على سبيل المثال، تمتلك شركة MicroStrategy ، وهي شركة استخبارات أعمال متداولة علنًا، حاليًا ما يقرب من 444,262 بيتكوين في احتياطياتها. في حين أن القيمة السوقية للشركة أصغر بكثير من قيمة Tesla، فإن مخزون Bitcoin الضخم لدى MicroStrategy من شأنه أن يمنحها وزنًا أعلى من Tesla، التي تمتلك ما يقرب من 11,509 BTC.
وتكشف الوثيقة أيضًا أن الصندوق سيستثمر ما لا يقل عن 80٪ من صافي أصوله في الأوراق المالية لما تسميه Bitwise شركات Bitcoin Standard، مع الحفاظ على المرونة للاحتفاظ بأدوات قصيرة الأجل مثل النقد لأغراض السيولة. "في ظل ظروف السوق العادية، يعتزم الصندوق استثمار ما لا يقل عن 80٪ من صافي أصوله في الأوراق المالية للشركات التي تمتلك كمية كبيرة من بيتكوين في ميزانياتها العمومية أو التي تولد جزءًا كبيرًا من إيراداتها من الأنشطة المتعلقة بالبيتكوين" وجاء في البيان. الدول.
وكانت ردود فعل المجتمع إيجابية للغاية. كتب نيت جيراسي، رئيس معهد ETF، عبر X: "إن فيروس تداول سندات الخزانة BTC ينتشر." وأضاف جيمس ماكاي، مؤسس شركة McKay Research: "أنت تعلم أن "الشيء" مهم عندما يصبح التعرض لشيء يمتلك الشيء غلافًا خاصًا به".
في نفس اليوم الذي قدمت فيه Bitwise طلبها، أحدثت شركة Strive Asset Management التابعة لشركة Vivek Ramaswamy أيضًا ضجة من خلال اقتراح ETF الذي يركز على Bitcoin. يطلق عليها اسم Strive Bitcoin Bond ETF، وسوف تستهدف السندات القابلة للتحويل من الشركات التي تمتلك كميات كبيرة من BTC، مثل MicroStrategy.
وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر تداول BTC هو 94,857 دولارًا.
