لقد لجأتُ إلى مرتفعاتي لأفكر قليلاً في الطبعة الجديدة من كتاب "ترامونتو" . أحاول تحديد الرسوم البيانية التي يجب تحديثها وتلك التي يجب الإبقاء عليها. أعتزم ترك النص كما هو (بما في ذلك الرسوم البيانية)، ما لم تظهر أخطاء فادحة، مع تضمين نسخ محدثة من بعضها في الخاتمة، لا سيما تلك التي تُفنّد أو تُؤيّد التوقعات الواردة في النص. عموماً، ليس من السهل دائماً معرفة الرسوم البيانية التي قد تستحق التحديث مسبقاً . على سبيل المثال، دوّنتُ أمس ملاحظةً لتحديث الشكل 32 "لرؤية كيف تطور انتقال الموارد من الاقتصاد الحقيقي إلى الدخل المالي". أذكّركم بأن الشكل 32 كان كالتالي:
وكان التعليق كالتالي:
كان تأثير ذلك على نفقات الفائدة كبيرًا، كما هو موضح في الشكل 32. بدءًا من الانفصال (المُشار إليه بالخط العمودي المنقط)، يُمكننا ملاحظة ثلاث مراحل رئيسية، مُظللة. في المرحلة الأولى، من عام 1981 إلى أزمة عام 1992، ارتفعت نفقات الفائدة بشكلٍ حاد، حيث تضاعفت من 6 نقاط مئوية من الناتج المحلي الإجمالي في عام 1981 إلى 12 نقطة مئوية في عام 1993 (مع الأخذ في الاعتبار أنه في العام السابق، رُفعت أسعار الفائدة بشكلٍ حاد في محاولةٍ للحفاظ على تعادل الليرة ضمن النظام النقدي الأوروبي). وبالمثل، انخفضت الحاجة الأساسية (أي بعد خصم الفائدة) بشكلٍ كبير، من 5 نقاط مئوية في عام 1981 إلى -3 نقاط مئوية في عام 1993 (تشير الحاجة السالبة إلى فائض، أي أن الحكومة، بعد خصم الفائدة، كانت تجمع أكثر مما تنفق). وقد ألغى هذان التحركان بعضهما البعض، ولذلك ظلت الحاجة الإجمالية مستقرةً تقريبًا عند متوسط 11 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي.
في هذه المرحلة تحديدًا، ترتفع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بشكلٍ حاد، كما رأينا في الشكل 1، على الرغم من أن الحكومة، بعد خصم الفوائد، أصبحت مدخرًا صافيًا. ملاحظة: الخط المتقطع الصاعد والخط المنقط الهابط في المنطقة المظللة بوسط الشكل 32 ليسا مجرد زخرف، بل هما شيء مختلف: إنهما صراع توزيعي. فإذا كانت الحكومة في عام 1981 قد منحت 5% من الناتج المحلي الإجمالي لحاملي الديون (في صورة نفقات فوائد) و5% من الناتج المحلي الإجمالي للمجتمع (في صورة إنفاق أولي صافٍ)، ففي عام 1993، مع نهاية الصراع، منحت الحكومة 12% من الناتج المحلي الإجمالي لحاملي الديون وأخذت 3% صافية من المجتمع (لأن الحكومة التي لديها فائض أولي تعني أن المواطنين يدفعون ضرائب أكثر مما يحصلون عليه مقابل الخدمات العامة). وكان حاملو السندات الحكومية، ولا يزالون، في الغالب مؤسسات مالية كبيرة. واضح، أليس كذلك؟ الطلاق هو أيضاً خيار لتحويل الدخل من دافعي الضرائب إلى المؤسسات المالية، وهو خيار يبدو، على حد تعبير مؤلفه، واعياً تماماً.
أدى الانفصال عن النظام النقدي الأوروبي إلى تباطؤ ديناميكيات أسعار الفائدة، فبين عامي 1993 و2002، استقرت نفقات الفائدة أولاً ثم انخفضت. وانخفض إجمالي متطلبات الاقتراض من 9 نقاط في عام 1994 إلى نقطة واحدة في عام 2000، نتيجةً لزيادة الفائض الأولي حتى عام 1996، ثم انخفاض نفقات الفائدة من عام 1996 فصاعدًا. وقد ساهمت هذه الديناميكية في خفض الدين، الذي انخفض من 120 نقطة في عام 1994 إلى 103 نقاط في عام 2003. وفي الوقت نفسه، استقرت نفقات الفائدة عند حوالي 5% من الناتج المحلي الإجمالي، واتجه إجمالي متطلبات الاقتراض نحو النمو (بمراحل متناوبة) بما يتماشى مع متطلبات الفائدة الأولية، التي ظلت مع ذلك سلبية باستمرار (أي فائضًا).
أثناء دوريتي اليومية في المنطقة مع ريكس، فكرتُ في محاولة معرفة المدة التي سيستغرقها تحديث هذا الرقم ببيانات حتى العام الحالي. في الواقع، تسببت المراجعات اللاحقة للمصادر المختلفة في بعض الاختلافات الطفيفة بين السلسلة من خمسة عشر عامًا مضت والإصدارات المتاحة حاليًا. يمكن ملاحظة ذلك، على سبيل المثال، في سلسلة إجمالي الإنفاق العام:
يؤدي تحديث الرسم البياني إلى هذه النتيجة:
ولا يسعني إلا التعليق على أمرين: أولهما أن الانخفاض السريع في العجز، كما حدث في فترة ما بعد الجائحة (من 9.4% عام 2020 إلى 3.7% عام 2024)، ليس بالأمر الجديد على اقتصادنا، إذ كان الانخفاض من 9.8% عام 1993 إلى 3% عام 1997 سريعًا بنفس القدر (بل وأكثر وضوحًا بقليل)؛ وثانيهما أن الوضع لم يتغير كثيرًا منذ عام 2010، باستثناء الجائحة. لا تزال لدينا نفقات فوائد، ورغم أنها عادت من مستوياتها التاريخية المرتفعة في أوائل التسعينيات، إلا أنها لا تزال أعلى من العجز الإجمالي، مما يعني أننا في حالة هيكلية من الفائض الأولي، أي تحويل القيمة إلى دخل مالي. فلا تثقوا كثيرًا عندما تشكو "الأسواق" من ارتفاع الدين العام الإيطالي! فهي تستفيد من هذا الدين، ولذا لا ينبغي بالضرورة أخذ شكواها على محمل الجد.
بالعودة إلى صلب الموضوع، لا أعتقد أن رسمًا بيانيًا كهذا يُضيف الكثير إلى معرفتنا، فهو لا يُظهر تطورًا حقيقيًا، أو "مرحلة رابعة" بعد نشر دراسة ترامونتو : إذ يبقى هيكل التوزيع الذي ترسخ بعد أزمة عام ١٩٩٢ دون تغيير جوهري، وإن كان على نطاق أضيق. لهذا السبب، في حالات مماثلة، أميل إلى توفير المساحة، وتجنب تحديث الرسوم البيانية التي تُصبح زائدة عن الحاجة.
ما رأيك؟ هل هناك أي رسومات من كتاب "غروب الشمس" ترغب في رؤيتها محدثة، أو تعتقد أنها قد تضيف شيئًا مثيرًا للاهتمام إلى خاتمة الطبعة الجديدة؟