لقد كان الانكماش هو أساس الاقتصاد لجيلين ، وكان كل شيء يبدأ دائمًا بالمواد الخام. أدى انهيار أسعار النفط عام 1986 ، بطريقة ما ، إلى إطلاق 30 عامًا من الانكماش العالمي. عندما انخفضت أسعار السلع الأساسية ، أخذوا الاتحاد السوفيتي معهم ، مما أعطى الغرب عائد سلام انكماشياً. في أوائل التسعينيات ، هددت الانهيارات في أسواق العقارات والأسهم اليابانية بنوكها. ساعد إطلاق منطقة التجارة الحرة لأمريكا الشمالية (NAFTA) و "أزمة التكيلا" عام 1995 في جعل المكسيك مركزًا صناعيًا تنافسيًا. بعد ذلك بوقت قصير ، جعلت الأزمة الآسيوية 1997-1998 التصنيع الخارجي أرخص ، بينما أدى انضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية في عام 2001 إلى تبسيط توسيع سلاسل اللوجستيات إلى حد كبير. في عام 2008 ، دفع انهيار الرهن العقاري في الولايات المتحدة الصين إلى بناء المزيد من البنية التحتية ، وتحرير 500 مليون عامل إضافي في الاقتصاد العالمي. تسببت الأزمة الأوروبية في الفترة من 2011 إلى 2013 في حدوث ضربة انكماشية أخرى ، في حين أوقفت طفرة الطاقة في الولايات المتحدة ارتفاع أسعار النفط والغاز.
لذا اليوم ، بينما تتجه توقعات التضخم نحو المستويات المرتفعة للأجيال ، فإن السؤال المناسب هو: من أين يمكن أن تأتي الصدمة الانكماشية التالية؟ لأن التضخم هو حلقة ، فإن الانكماش هو القاعدة ، مع نمو السكان ببطء ، إن لم يكن في تناقص.
أوروبا.
إذا كان إطلاق اللقاح سيسمح للأوروبيين بالذهاب في إجازة بحرية هذا الصيف ، فمن غير المرجح أن يحفزوا قوى الانكماش. يجب أن يكون التأثير هو منحنيات عوائد منطقة اليورو الأكثر حدة ، وتفوق الأداء المالي ، واليورو الأقوى. ومع ذلك ، إذا طُلب من الأوروبيين البقاء في منازلهم ، فقد تحدث أزمة انكماش أخرى في منطقة اليورو. يمكن للمواطنين المحرومين من الإجازة تسجيل احتجاجهم في صناديق الاقتراع أو ، على الأرجح ، في الشوارع. لذلك من الواضح أنه لا يوجد تضخم ، ولكن الانفجار المصطنع لتكاليف الطاقة الناجم عن الصفقة الخضراء سيؤدي إلى انكماش حاد في القوة الشرائية للأسر ، وبالتالي خلق دفعة تضخمية جديدة. وكلما كان تطبيق قوانين الكربون أسرع وأكثر غباءً ، زادت الدفعة الانكماشية.
مواد خام.
مع استعداد الأوروبيين لضرب الشاطئ والأمريكيين الذين يتطلعون إلى زيادة أميال السيارات ، من المتوقع أن تظل أسعار الطاقة مرتفعة ، جزئيًا لأن بعض الدول ستتخلى عن البحث عن مصادر نفطية جديدة. وبما أن حوالي ثلث تكلفة إنتاج المواد الخام تُعزى إلى الطاقة ، فمن غير المرجح أن يتسبب المجمع الأكبر في إحداث أي نوع من الصدمات الانكماشية في المستقبل المنظور. ومع ذلك ، قد نشعر بصدمة تتعلق بالتطبيق القسري للوائح الخضراء في الولايات المتحدة وأوروبا.
الدولار الأمريكي.
نظرًا لأن المشاريع الكبيرة في الاقتصادات الناشئة يتم تمويلها في الغالب بالدولار الأمريكي ، فإن أي تعزيز للوحدة يقلل من نموها ويؤدي إلى انخفاض أسعار السلع. إذن ، هل يمكن أن يطلق الدولار المرتفع العنان لقوى الانكماش؟ في الوقت الحالي ، تشهد العملة الأمريكية ارتفاعات وأدنى مستويات منخفضة على الرغم من ارتفاع العوائد. ربما لا يكون هذا مفاجئًا ، حيث وعد الاحتياطي الفيدرالي بإضافة 120 مليار دولار جديدة إلى النظام العالمي كل شهر. بالنظر إلى هذا الكرم ، من غير المرجح حدوث أزمات ائتمانية مرتبطة بالدولار. وبالتالي ، يبدو من غير المحتمل أن يكون الدولار قوة انكماشية في المستقبل المنظور.
الرنمينبي.
مع تركيز الكثير من الطاقة الإنتاجية في الصين ، فإن قيمة الرنمينبي أمر حيوي للمنتجين. عندما تكون ضعيفة ، يمكن لعدد قليل من الشركات الصناعية الغربية منافسة الصين ، ولكن عندما تكون قوية ، يمكن للمنتجين الأجانب توسيع هوامشهم و / أو التنافس على السعر. وسواء تم النظر في الرنمينبي على أساس ثلاث سنوات أو خمس سنوات أو عشر سنوات ، فقد كان الرنمينبي العملة الرئيسية الأفضل أداءً في العالم من حيث إجمالي العائد ، حيث لا يدفع التضخم. علاوة على ذلك ، مع وصول الفائض التجاري للصين إلى مستويات عالية جديدة وتشديد السلطات المحلية كلاً من السياسات المالية والنقدية ، يبدو أن هناك القليل من الأسباب الدورية لحدوث ذلك. لذا فإن التضخم تحت السيطرة في الصين ، باستثناء التدخلات السياسية القوية.
سوق العقارات في الولايات المتحدة الأمريكية
العقارات في الولايات المتحدة تشهد ارتفاعا في الأسعار. مع متوسط أسعار للدخل يقترب من الحد الأقصى المسجل في 2006-2007. الفرق الآن هو انخفاض العرض حيث أن مخزون المنازل القائمة المتاحة للبيع في أدنى مستوياته على الإطلاق. أضف إلى هذا المزيج التكلفة الباهظة للعمالة الماهرة وارتفاع أسعار مواد البناء ، ومن الصعب أن ترى لماذا من المتوقع أن تنخفض أسعار العقارات في الولايات المتحدة في أي وقت قريب.
وبشكل عام ، فإن هؤلاء "المشتبه بهم المعتادون" الذين تسببوا في السابق في الانكماش من المرجح الآن أن يرفعوا درجة حرارة التضخم على مدى السنوات القليلة المقبلة. ومن ثم ، إذا سادت قوى الانكماش ، فستكون هناك حاجة إلى مكاسب إنتاجية كبيرة. في مكان ما في النظام ، سيتعين على شخص ما إنتاج الكثير ، مع أقل بكثير.
أين يمكن أن يختبئ الانكماش؟
- الانعكاس في العولمة: مكاسب الإنتاجية من التصنيع بالاستعانة بمصادر خارجية مهددة حيث أصبحت التكاليف الاجتماعية الحقيقية أكثر وضوحًا. هذا العنصر لن يقدم نفسه على أنه تضخم
- النقص في أشباه الموصلات: تم الترويج للروبوتات في كل مكان كبدائل للعمالة المنخفضة التكلفة ، ولكن نظرًا لإغلاق مصانع السيارات بسبب نقص الرقائق ، يتعين على المرء أن يتساءل عن المكان الذي سيجد فيه مصنعو الروبوتات أشباه الموصلات التي يحتاجون إلى بنائها. الروبوتات التي ستبني بعد ذلك السيارات. على المدى القصير ، سيكون هذا العامل تضخميًا ، ولكن لاحقًا ستسد الطاقة الإنتاجية الفجوة وقد يصبح هذا العامل انكماشًا بسبب زيادة المنافسة.
- أسواق العمل: يتم تحفيز العمال في الاقتصادات الغربية على البقاء في منازلهم ، وبالطبع بدأت الأجور في الارتفاع. في الواقع ، شهد عام 2020 أول ركود كبير في الولايات المتحدة حيث لم يكتمل نمو الأجور. ومع ذلك ، تنتهي الحوافز وإذا لم يتم استئناف النمو الاقتصادي ، فسوف تنخفض الأجور.
- العوامل السياسية الخارجية: الصفقة الخضراء سترفع أسعار الطاقة بشكل خاطئ مما يؤدي إلى تقلص القدرة الشرائية للأسر ، وخاصة الأوروبية منها ، وبالتالي إلى انخفاض في الطلب ، وهو عامل يسبب الانكماش.
الضغوط التضخمية سائدة في هذا الوقت ، لكن انتصارها يخاطر بأن يكون مؤقتًا فقط. ستؤدي عوامل السوق والتأثير السياسي عاجلاً أم آجلاً إلى عودة الانكماش ، وهو أمر أكثر خطورة من التضخم نفسه.
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.
مقال التضخم والانكماش: أي من القوتين ستنتصر؟ يأتي من ScenariEconomici.it .