من بين الاتهامات الكلاسيكية الموجهة ضد السياسات النقدية التوسعية أن تسييل الدين العام من خلال شراء البنك المركزي للأوراق المالية يؤدي إلى التضخم. علاوة على ذلك ، فإن التحرك التوسعي الكلاسيكي للبنك المركزي يحدث من خلال شراء السندات الحكومية التي يحتفظ بها بعد ذلك في محفظته ، وما يترتب على ذلك من وضع النقود في السوق ، وغالبًا ما يكون مصحوبًا بالتحكم في أسعار الفائدة على السندات الحكومية نفسها.
هل سيكون هذا البيان صحيحًا في الممارسة؟ دعونا نرى الرسم البياني ، الذي قدمه روبن بروكس ، والذي يعرض حيازة السندات الحكومية لبعض البلدان المتقدمة مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي
ترى اليابان وضعًا خاصًا: يمتلك بنك اليابان الآن 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي كدين عام. حالة متطرفة على ما يبدو ، مما يشير إلى سياسة نقدية توسعية للغاية. ماذا عن التضخم؟ لا شيء مميز:
نحن أقل من 4٪. كدليل مضاد ، دعنا نأخذ المملكة المتحدة ، التي لا يمتلك بنكها المركزي 30٪ فقط من الدين العام ، ولكنها نفذت بالفعل سياسة تقييدية حقيقية ، حيث وضعت جزءًا كبيرًا من ديونها في السوق وبالتالي تمتص السيولة. كيف يجري التضخم في المملكة المتحدة؟
لدينا تضخم من رقمين ، عمليا ثلاثة أضعاف التضخم في اليابان ، ومع ذلك اتبع بنك إنجلترا سياسة تشديد ورفع أسعار الفائدة. ألا ينجح لأن التضخم مرتبط بعوامل هيكلية وخارجية وليس بالسياسة النقدية؟
سأترك لك هذا اللغز ...
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.
وتأتي المادة السندات الحكومية في يد البنك المركزي والتضخم. هل يوجد ارتباط؟ يأتي من السيناريوهات الاقتصادية .