الصين: بعد إيفرجراند ، ماذا سيحدث للفقاعة الصينية الخارقة والعالم الأول؟



لم يتخلف إيفرجراند عن التخلف عن السداد: من فراغ ، أو بالأحرى من المبيعات ، وربما من بعض مساعدات الدولة غير المباشرة ، جاءت الأموال لدفع الفوائد على السندات الدولارية. ومع ذلك ، فإن المشكلة بعيدة عن الحل. لا تستطيع Evergrande الاستمرار في بيع أصولها لدفع الفوائد ، واليوم (الأول من نوفمبر) عرضت شركة Yango للتطوير مقايضة أوراقها المالية بالدولار ، حيث قدمت مكافأة نقدية لتتمكن من تأجيلها إلى تاريخ استحقاق في المستقبل.

من المعروف أن الصين تواجه مشكلات هيكلية ، والقائمة طويلة. من وجهة نظر سياسية ، لا توجد سوى المشاكل المتعلقة بتوحيد شي جين بينغ في الحزب والحزب في الدولة ، وهي عملية تبدو غير مؤكدة بشكل متزايد ، في ظل جانب سطحي صلب ، يتم تطبيقها من ناحية من خلال من ناحية أخرى ، عدم الاهتمام على نطاق واسع بالفساد. ولكن هناك مشاكل عامة أعمق هزمت الغرب بالفعل: الأزمة الديموغرافية ، وعدم المساواة ، وبيئة معرضة بشكل متزايد للخطر بسبب حقيقة كونها "مصنع العالم"

غالبًا ما لا يتم فهم نقطتين أساسيتين تربط بين السياسة والاقتصاد في الصين:

1) التهديد الوجودي للحزب الشيوعي الصيني والاقتصاد الصيني الناجم عن فقاعة العقارات والاستثمار غير المسبوقة ، والتي تعتمد بشكل متزايد على الديون واسعة النطاق ؛

2) أزمة طاقة خطيرة وشيكة دون حل سهل وسريع.

إن وجود حزب شيوعي ، من أجل تجنب الاضطرابات الاجتماعية ، يأتي لتغطية خسائر أي تكهنات تقريبًا هو حافز قوي للغاية لما يسمى بـ "الخطر الأخلاقي" ، أي الانفصال بين الأفعال والعواقب: حتى إذا كان رواد الأعمال يواجهون تهديدًا بفرض عقوبات شديدة القسوة ، فإن هؤلاء لا يقعون على عاتق المستثمرين ، وحتى هؤلاء غالبًا ما يتمكنون من الهروب من خلال العلاقات مع طرف غير واضح. في الوقت نفسه ، تدخلت الدولة إلى حد كبير حتى الآن في تغطية تكاليف الاستثمار ، سواء البناء أو الصناعي ، لأن هذه النفقات اعتُبرت على أي حال "تكلفة تطوير" ضرورية لإلغاء أوجه القصور في النمو.

ومع ذلك ، فقد فضل الموقف الجيد للحزب الشيوعي الصيني الاستثمارات عالية المخاطر وهوامش عالية على الاستثمار الصناعي ، الذي ربما يكون مخصصًا للصادرات ، والتي لديها هوامش ربح أقل بكثير ، ولكن بالتأكيد ، متوسط ​​هوامش الربح للشركات المصدرة الصينية يتراوح من '1 ٪ إلى 3٪). لذا فإن نمو الصين يعتمد بشكل صارم على زيادة استثمارات المضاربة المتعلقة بالديون ، والتي خلصت جميعها إلى الأمل في أن تدفع الدولة الخسائر في النهاية للجميع.

أدى إضفاء الطابع المؤسسي على المخاطر الأخلاقية إلى مقامرة أقل إنتاجية وأكثر خطورة ، ليس فقط للتكتلات الكبيرة مثل EverGrande ، ولكن للأسر من الطبقة المتوسطة التي استثمرت في الظل المصرفي (مجمعات قروض القطاع الخاص غير الخاضعة للتنظيم للمقترضين المحفوفين بالمخاطر بأسعار فائدة عالية) واشترت الثاني والثالث والرابع "الاستثمار" الشقق.

ومع ذلك ، لدى الصين تناقضات خاصة تجعل كل هذا أكثر خطورة من بلد غربي:

1) في الصين ، تفقد الشقة المستأجرة قيمتها لأنها "مستخدمة" ، وهو أمر غير منطقي في أوروبا ؛

2) الغالبية العظمى من سوق الشقق "الاستثمارية" لا تدر أرباحًا ، لأن من يستثمر يريد شقة "جديدة" لا تدر أرباحًا. الشقق "المستعملة" لها سوق مختلف ، وأقل ربحية بكثير.

نتج عن هذا الاستثمار الضخم في الشقق الخالية من السيولة تشوهات اجتماعية هائلة وعبثية: هناك مناطق يكون فيها متوسط ​​الراتب للشقة 30 عامًا ، وهناك الكثير من الشقق ، لكنها فارغة ، ولا يمكن للشباب أن يتزوجوا من خلال إبراز مشكلة ديموغرافية. موجودة بالفعل. وهذا بدوره يتدخل في فجوة الثروة بين الأغنياء والفقراء ، وكل ذلك يعتمد على موجة من النفايات الورقية.

ربما لم يدرك الحكام الصينيون كل هذا بالكامل حتى الآن لأنه يوجد في القاعدة نظام مصرفي غير شفاف للغاية ، والذي لا يرسل إشارات الأزمة ، إلا في الحالات القصوى ، عندما يكون قد فات الأوان.

يأتي هذا النظام المالي والاستثماري المشوه والمضارب ليشكل تهديدًا للسيطرة السياسية للحزب الشيوعي الصيني على مستويين:

1) كل فقاعة متفجرة تهدد اقتصاد الحزب.

2) أدى انفجار الفقاعات ، حتى في نظام الظل المصرفي ، إلى البحث عن أكباش فداء ، يمكن أن يكون الكثير منهم مجرد شخصيات مرتبطة بالحزب ، كما حدث مع Evergrande.

إن الوعود الضمنية للحزب الشيوعي الصيني بالإنقاذ خلقت بدورها وحشًا يواجه الآن خطر ابتلاع كل شيء وكل شخص.

الآن يواجه CCP بديلين:

أ) تفجير الفقاعة ، أو السماح لها بالانفجار ، وتركها تنكمش الآن ، حتى على حساب لحظة مؤلمة للغاية للسياسة والاقتصاد الصيني ؛

ب) الاستمرار في تضخيم الفقاعة ، مع المخاطرة بانفجارها بعد ذلك ، لتطغى على كل شيء وكل شخص.

تشير قصة شي جين بينغ ، ودوره النشط في الحزب وفي الثورة الثقافية الجديدة ، إلى الحل الأول: سينفجر الحزب الشيوعي الصيني الفقاعة في أسرع وقت ممكن ، على أمل ألا يطغى عليه ويستعد لفترة انتقالية. مقامرة للصين والعالم:

  • إذا أهمل شي والحزب أوجه التآزر بين القطاعات الاقتصادية المختلفة وأزمة الصناعة والطاقة المعاصرة من الصادرات ، فقد يؤدي ذلك على أي حال إلى الانهيار الاقتصادي الذي نرغب في تجنبه ؛
  • كما كشف Evergrande ، انتشرت التكهنات الصينية الآن على مستوى العالم ، وانفجار الفقاعة الشرقية يمكن أن يؤدي إلى تدمير هائل للثروة العالمية ، والذي بدوره سيكون له تداعيات على الصين نفسها.


برقية
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.

⇒ سجل الآن


عقول

مقال الصين: بعد Evergrande ، ماذا سيحدث للفقاعة الصينية الخارقة ، وللعالم الأول؟ يأتي من ScenariEconomici.it .


تم نشر المشاركة على مدونة Scenari Economici على https://scenarieconomici.it/cina-dopo-evergrande-che-succedera-alla-superbolla-cinese-e-a-quella-mondiale/ في Mon, 01 Nov 2021 10:02:01 +0000.