الصين: مساعدات مالية كبيرة أخرى لقطاع العقارات ، لكنها قد لا تكون كافية

تحاول الصين دعم قطاع العقارات بإجراءات مساعدة جديدة. من الجيد أن تبذل السلطات المزيد من الجهد لدعم قطاع العقارات. أعلنت بكين أمس عن إجراءات جديدة لدعم ديون الشركات الخاصة وتسهيل بيعها ، مما دفع أسهم بعض شركات التطوير العقاري للنمو. ومع ذلك ، فإن هذا الإجراء الجديد سيعيد الانتعاش إلى السوق الذي يتميز ، مع ذلك ، بأزمة ذات جذور عميقة.

ارتفعت الأسهم من المطورين مثل Country Garden Holdings و CIFI Holdings بعد أن وسعت الرابطة الوطنية للمستثمرين المؤسسيين في السوق المالية برنامج تمويل السندات إلى ما يقرب من 250 مليار يوان (35 مليار دولار) للشركات الخاصة ، بما في ذلك المطورين.

البرنامج ، الذي تم تقديمه لأول مرة في أواخر عام 2018 ، هو أحد "الأسهم الثلاثة" التي يستخدمها بنك الشعب الصيني لمساعدة الشركات الخاصة على زيادة رأس المال. تشمل القناتان الأخريان الإقراض المصرفي وتمويل الأسهم.

في سبتمبر ، ذكرت بلومبرج أن صناع السياسة طالبوا البنوك المملوكة للدولة بزيادة الإقراض للمطورين للتخفيف من أزمة السيولة لديهم. هذا هو سبب استخدام هذه الأداة المالية.

ولكن كما أشار الخبير الاقتصادي في نومورا لو تينغ ، هناك أسباب للتشكيك في فعالية البرنامج. أولاً ، تعتبر مبيعات المنازل الجديدة المصدر الرئيسي لتمويل المطورين ، أكثر بكثير من أي قناة أخرى. في العام الماضي ، استحوذت على 53٪ من إجمالي تمويل المطورين ، مقابل 12٪ للقروض المصرفية.

في الأشهر التسعة الأولى ، تقلصت مبيعات المنازل الجديدة بنسبة 31٪. بهذا المعدل ، تقدر نومورا أن تمويل المطورين من مبيعات المنازل سينخفض ​​بمقدار 3.3 تريليون يوان (456 مليار دولار) هذا العام. هذه فجوة تمويل كبيرة جدًا. يوجد أدناه الرسم البياني ذي الصلة:

ثانيًا ، تؤثر حصة تمويل السندات البالغة 35 مليار دولار على جميع الشركات الخاصة ، وليس شركات البناء فقط. استحوذ البناؤون على 15٪ من جميع إصدارات السندات الخاصة بين عامي 2018 و 2020 ، قبل أن تنخفض إلى حوالي 9٪ في عام 2021 ، وفقًا لنومورا. وبالتالي فإن المساعدة المباشرة لقطاع العقارات أقل بكثير.

أخيرًا ، لم يسدد المطورون بعد مبلغًا كبيرًا من السندات المستحقة في الأشهر المقبلة ، مع استحقاق حوالي 30 مليار يوان من الديون الداخلية بحلول مارس. ونتيجة لذلك ، حتى لو تمكنوا من الوصول إلى سوق السندات ، فإن صافي جمع الأموال سيكون محدودًا بعد سداد الدين. لذلك ، في النهاية ، قد تكون هذه الموارد محدودة للغاية لمساعدة قطاع العقارات الصيني فعليًا على التغلب على أزمة تاريخية ، مرتبطة أيضًا بأسباب ديموغرافية.

مقال الصين: مساعدات مالية كبيرة أخرى لقطاع العقارات ، لكنها قد لا تكون كافية تأتي من السيناريوهات الاقتصادية .