تذكر أنه قبل أسبوع قدم جولدمان ساكس ثلاث نتائج محتملة لفشل إيفرجراندي:
- إيجابي ، مع سداد الديون ؛
- سلبي ، مع تدخل الدولة ؛
- كارثي ، مع أزمة في قطاع العقارات وهبوط في القيم.
فيما يلي التداعيات المتوقعة على الناتج المحلي الإجمالي من 1.5٪ إلى 4٪:
دعونا ننظر في الحالة الأكثر سلبية. كشف تقرير لم يلاحظه أحد في شنغهاي سيكيوريتيز نيوز ، نقلاً عن أبحاث شركة China Real Estate Information Corp ، أن أكثر من 90٪ من مبيعات أكبر 100 مطور عقاري في الصين تراجعت بمعدل 36٪ في سبتمبر مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. . وفقا للتقرير:
بلغت مبيعات سبتمبر 759.6 مليار يوان (118 مليار دولار) ، بانخفاض 36.2 ٪ عن سبتمبر 2020 و 17.7 ٪ أقل من نفس الفترة من عام 2019 ، مما أدى إلى تعميق سليل حلزوني بدأ في يوليو
من بين الشركات ، شهد 60٪ من المطورين انخفاضًا في المبيعات بأكثر من 30٪ على أساس سنوي في سبتمبر .
شهدت بكين وشنتشن وقوانغتشو انخفاضًا في حجم معاملات العقارات السكنية بنسبة 30٪ على أساس سنوي ، بينما انخفضت شنغهاي بنسبة 45٪ وهذا يتجاوز سيناريو بنك جولدمان الأسوأ. ما هو أسوأ من ذلك ، أن هذا الركود المفاجئ في سوق العقارات في الصين يحدث حتى قبل التخلف عن السداد في Evergrande ، وهو حدث من شأنه أن يؤدي إلى تجميد في سوق العقارات حيث يتراجع المشترون المحتملون عن توقع عمليات بيع المقاصة من شركة العقارات العملاقة على أمل الحصول عليها. عمل.
تكمن المشكلة في أنه بالإضافة إلى كونه أكبر أصل استثماري في العالم ، فإن سوق العقارات الصيني هو أيضًا أكبر مخطط بونزي في العالم ، وبدون التدفق المستمر لرأس المال الجديد فإنه سينهار من الداخل ، خاصة عندما تفكر في 90 مليونًا. الشقق الشاغرة. والتي تظل خاملة والتي سيتم إغراقها على الفور من قبل الملاك القلقين ، مما يؤدي إلى إغراق السوق بالمخزون الزائد وانخفاض الأسعار .
في نهاية المطاف ، أدركت حتى أكثر الأسواق تفاؤلاً والأقل وعياً ذلك ، وأدى سوق الأسهم إلى انهيار العقارات الشرقية الكبيرة: انهارت China Jinmao Holdings بنسبة تصل إلى 10٪ ، وانهارت مجموعة China Overseas Grand Oceans Group بنسبة -7.9٪ ، و Sunac -3.7٪ ، كانتري جاردن هولدينجز -3٪ ، أجايل جروب -2.8٪ وهلم جرا.
يحدث هذا لشركة كبيرة واحدة لم تعلن رسميًا عن التخلف عن السداد بعد. لنتخيل ماذا سيحدث عندما تقفز العديد من الشركات في سوق مشبعة. وبالمقارنة ، فإن أزمة 2007 - 2008 في الولايات المتحدة ستبدو وكأنها نزهة في الحديقة ، لأنه أيضًا ، في النهاية ، أعاد السوق استيعاب معظم هذه العقارات. لن يكون الأمر بهذه السهولة في الصين.
كما كتبت بلومبرج ، فإن الشركات العقارية الصينية "قد تواجه موجة من حالات الإفلاس" العام المقبل إذا أغلقت أزمة الديون المتفاقمة لمجموعة تشاينا إيفرجراند الوصول إلى مصدر رئيسي للتمويل ولم يتم تخفيف الشروط للمقترضين المثقلين بالديون. هناك قلق متزايد من أن أزمة السيولة في Evergrande ستمتد إلى المطورين الآخرين حيث يحافظ الرئيس Xi على تدابير لتهدئة سوق العقارات من خلال الحفاظ على قواعد "الخطوط الحمراء الثلاثة" للصين بشأن الرافعة المالية العقارية (وجد تقرير جديد من FT اليوم أنه ليس أقل من ذلك أكثر من نصف أكبر 30 مطورًا في الصين اخترقوا واحدًا على الأقل من هذه الخطوط).
اشتدت المخاوف من مخاطر العدوى هذا الأسبوع بعد أن كان هناك تخلف مفاجئ من قبل مجموعة فانتازيا القابضة ببيع الأسهم في السوق الخارجية.
وقد أدى هذا إلى ارتفاع عائدات السندات غير المرغوب فيها بالدولار الصيني إلى 17.5٪ ، وهو أعلى مستوى في حوالي عقد من الزمان ، في حين انخفضت أسعار سندات Evergrande بالدولار إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق. بعد انخفاضها بنسبة 80٪ ، ظلت أسهم شركة Evergrande التجارية في هونج كونج ثابتة.
ما يتم فعله لمطوري العقارات الصينيين هو رذيلة مميتة حقيقية: يزيد الاعتقال من العوائد المطلوبة ، وعلى أي حال ، يتم بيع عدد قليل من المنازل ، ويتم جمع القليل من السلف. في الوقت نفسه ، تجف الأسواق المالية الخارجية في الخارج. في نهاية المطاف ، تنشأ مشكلة سيولة ضخمة تمنع تجديد السندات المستحقة وسيؤدي ذلك إلى التخلف عن السداد على السندات الأجنبية ، على التوالي.
وبينما كُتب الكثير عن الاضطراب في الدولار الصيني ، أو سوق السندات الخارجية ، بدأ القلق ينتشر في سوق السندات الداخلية أيضًا. كما تلاحظ بلومبرج ، فإن بوادر توتر سوق ائتمان المنازل في الصين البالغة قيمته 12 تريليون دولار بعد شهور من الصمود يمكن أن تزيد من ضغوط إعادة التمويل للمقترضين.
في هذه الحالة ، لم تتخذ الحكومة بعد موقفًا واضحًا وتدخلًا عامًا لصالح الشركات التي تواجه صعوبة. ومع ذلك ، إذا سمح شي له بالركض مرة أخرى ، فسوف يخاطر بإيجاد نفسه أمام 62 تريليون دولار من الكراك الذي سيجعل من بنك ليمان ، الذي واجهه في كثير من الأحيان ، يبدو وكأنه شيك رديء ...
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.
المقال هل العقارات الصينية تتجه نحو الانفجار الداخلي؟ يأتي من ScenariEconomici.it .