انهارت سوق الأسهم الفرنسية، لكن هل هذا خطأ لوبان حقا؟

من المؤكد أن فرنسا تشهد موقفاً سياسياً معقداً، ولكن أداء مؤشر سوق الأوراق المالية، وليس السياسة، ينبغي تفسيره بالتوقعات الأقل عقلانية في كثير من الأحيان لخفض أسعار الفائدة، وهو ما لم يتحقق في النهاية، إن لم يكن بطريقة بسيطة للغاية.

وانخفض مؤشر الأسهم القيادية في فرنسا، كاك 40 ، بنسبة 2.7% اليوم و4.6% خلال اليومين الماضيين. على مدى أيام التداول الستة الماضية، خسر المؤشر 6.7%، وانخفض بنسبة مذهلة ومذهلة بنسبة 8.9% من أعلى مستوى له على الإطلاق في 15 مايو. ويمكن رؤية الاتجاه في الرسم البياني أدناه:

ولهذا السبب، ظهرت العديد من العناوين الرئيسية اليوم. وقالت صحيفة الغارديان في عنوانها: " سوق الأسهم الفرنسية تنهار بسبب مخاوف من فوز اليمين المتطرف في الانتخابات ". "فاينانشيال تايمز": " الأسهم الفرنسية تعاني أسوأ أسبوع منذ عام 2022 بسبب مخاوف من انتصار الشعبويين" .

ولكن هل سيكون الأمر هكذا حقًا؟ وفي ظل وضع تضخمي معتدل، حيث من المفترض أن تستمر الأسهم في النمو، فهل كانت أخبار الانتخابات كافية لانهيار سوق الأوراق المالية؟ أليس الأمر أن الصحف الاقتصادية تسخر منا بشكل معتدل أم أنها تبالغ في تقدير الأسباب السياسية للسقوط؟

دعونا نفعل حايك ونبحث عن أسباب الهبوط إلى الفترة السابقة، أي الطفرة. فقد ارتفع مؤشر كاك 40 بنسبة 20.7% (1415 نقطة) في أقل من سبعة أشهر، من أواخر أكتوبر/تشرين الأول إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في 15 مايو/أيار عند 8240 نقطة، نتيجة لهوس خفض أسعار الفائدة الملحمي الذي اجتاحت أوروبا أيضاً. لذا، فقد خفض البنك المركزي الأوروبي الآن مرة واحدة، وبدأت الأسهم في الانخفاض.

ولذلك فإن سبب الانهيار سيكون مرتبطاً أكثر بتوقعات التخفيض الذي لم يتحقق، وليس بالانتخابات. لقد توقع المستثمرون الكثير، أو أن البنك المركزي الأوروبي قدم أقل مما ينبغي.

كان الانهيار حينها نسبيًا جدًا. بالفعل:

• بالكاد محت مكاسب هذا العام. انخفض مؤشر CAC بنسبة 0.5٪ فقط على أساس سنوي.
• لقد محا فقط نصف (737 نقطة) من ذروة سبعة أشهر من هوس خفض أسعار الفائدة (1415 نقطة)، بدلاً من كل النقاط بالإضافة إلى بعضها.
• لقد أعاد المؤشر إلى ما كان عليه لأول مرة في أبريل 2023، بدلاً من الوصول إلى أدنى مستوياته في عدة سنوات.

بمعنى آخر، إنها ليست حتى عمليات بيع حقيقية، ولكنها مجرد انخفاض بنسبة 8.9٪ من أعلى المستويات القياسية التي كانت مرتفعة بشكل لا يصدق وكانت مبنية على وهم واسع النطاق بتخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة. ولابد أن يكون البنك المركزي الأوروبي، وليس السياسة، هو الذي يتدخل، ولكن في هذا الموسم الذي يتسم بالمعلومات المخدرة، يصبح كل شيء على ما يرام لدفع الجانب السياسي.

لقد أصبحت أسواق الأسهم بشكل عام - وخاصة في الولايات المتحدة - في حالة جنون تام في السنوات الأخيرة، ثم بشكل مذهل خلال فترة توقع خفض أسعار الفائدة، وكل ذلك مدفوع بوسائل إعلام متفائلة للغاية. الآن لم تحدث هذه التخفيضات، وهناك حاجة إلى كبش فداء. وأي عذر أفضل يمكن أن تقدمه السياسة لتبرير التمويل الفاشل؟ ومع ذلك، فإن ما حدث في فرنسا يمكن أن يحدث في أي مكان في منطقة اليورو عند ظهور أول الأخبار السيئة.

المقال انهيار سوق الأسهم الفرنسية، لكن هل هذا خطأ لوبان حقا؟ يأتي من السيناريوهات الاقتصادية .