بدأت الأزمة في الاختيار التنافسي الخاص بها بين الشركات الأمريكية ، وهي عملية مؤلمة للغاية للمستثمرين والموظفين ، لكننا في البداية فقط ، كما يلاحظ وولفستريت.
أصبح عام 2023 مهرجانًا لإفلاس الشركات ، بعد سنوات من الأموال السهلة التي تسببت في جميع أنواع التجاوزات ، التي يغذيها المستثمرون الذين يطاردون العوائد ، في بيئة كان الاحتياطي الفيدرالي يضغط فيها على العائدات بكل قوته. لقد أكد هؤلاء المستثمرون الباحثون عن عوائد أنه حتى أكثر الزومبي المثقل بالديون يتم إمدادهم بالمزيد والمزيد من الأموال الجديدة ، لكن تلك الحقبة قد ولت. أسعار الفائدة أعلى من ذلك بكثير ، وأصبح المستثمرون أكثر حذرًا وذهب المال السهل.
في ذروة حملة بنك الاحتياطي الفيدرالي على العائدات ، في منتصف عام 2021 ، يمكن للشركات المصنفة "BB" - ومن ثم تصنيفها "غير مرغوب فيه" - الاقتراض بنحو 3٪ ، على الرغم من كونها شركات بالكاد لديها دخل تشغيلي قادر على تحمل التكاليف المالية. الآن ارتفعت عائدات هذه السندات غير المرغوب فيها "BB" إلى ما يقرب من 7٪. هذا يعني أن هذه الشركات ، التي واجهت مشكلة في إنتاج تدفق نقدي كافٍ لخدمة ديونها البالغة 3٪ أو 5٪ ، يجب عليها إما إعادة تمويل ديونها عند استحقاقها ، أو إضافة ديون جديدة ، بنسبة 7٪. قد تظل نسبة 7٪ منخفضة ، مع الأخذ في الاعتبار أن التضخم يحوم حول هذه النسبة المئوية ، لكنه يضع ضغطًا أكبر على هذه الشركات.
ستعيد العديد من الشركات ذات التصنيف غير الهام المرتفع المديونية هيكلة ديونها في محكمة الإفلاس على حساب المساهمين وحملة السندات وحاملي قروضهم ذات الرفع المالي ، ولم يعد بإمكانهم تمويل أنفسهم في السوق. هذه هي الطريقة التي يريدها النظام الرأسمالي ، والذي يعمل في الواقع بهذه الطريقة ، من خلال الاختيارات. سيء للغاية هذا يعني أن شخصًا ما يخسر أمواله ويفقد شخصًا آخر وظيفته.
أصدرت S&P Global إحصائيات إفلاس شهر مايو للشركات المتداولة علنًا التي لديها ما لا يقل عن 2 مليون دولار من الأصول أو الخصوم المدرجة في ملفات الإفلاس ، وللشركات الخاصة ذات الديون المتداولة علنًا (مثل السندات) بما لا يقل عن 10 ملايين دولار
من الأصول أو الخصوم المدرجة في وثائق إفلاسهم.
في مايو ، قدمت 54 من هذه الأنواع من الشركات طلبات إفلاس ، بما في ذلك ، على وجه الخصوص ، أكبرها :
- إنفيجن للرعاية الصحية
- فايس هولدنجز وشركة Vice Media التابعة لها (تعتزم مجموعة من الدائنين الاستحواذ على Vice Media من الإفلاس
- كيدي فيرنوال
- مونيتورونيكس انترناشيونال
رفعت الإيداعات في مايو إجمالي خمسة أشهر إلى 286 حالة إفلاس ، وهو أكبر عدد منذ عام 2010 ، أي أكثر من ضعف الإيداعات لنفس الفترة في عام 2022 (138). بل إنها تجاوزت 262 طلبًا لنفس الفترة من عام 2020 ، عندما واجهت بعض الشركات ضغوطًا هائلة.
في عام 2016 ، عندما ألحقت أزمة النفط خسائرها وانهارت شركات الحفر واحدة تلو الأخرى ، أبلغت S&P Global عن 265 ملفًا ، لكنها تركزت في قطاع النفط والغاز. للحصول على إيداعات أكثر مما كانت عليه في الأشهر الخمسة الأولى من عام 2023 ، عليك العودة إلى عام 2010 ، عندما تقدمت 402 شركة بطلب إفلاس في الأشهر الخمسة الأولى.
من بين أكبر التماثيل التي تم تضمينها في هذه القائمة اللامعة حتى الآن هذا العام ودخول مجموعة الأسهم المنفجرة لدي:
- SVB Financial ، الشركة القابضة لبنك وادي السيليكون الذي انهار في فوضى كبيرة واستولت عليه مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) ؛
- أفايا ، شركة الاتصالات والبرمجيات والخدمات التي أصدرت سندات بقيمة 600 مليون دولار العام الماضي فقط ؛
- مخزون Bed Bath & Beyond المضحك ، والذي يتم الآن تصفيته.
مشكلة اليوم ليست انهيارًا في الأسعار - مثل مشكلة النفط خلال أزمة النفط عام 2016 ، عندما انخفض خام غرب تكساس الوسيط إلى أقل من 20 دولارًا للبرميل ، مما أدى إلى إفلاس العشرات من أجهزة التكسير. سعر خام غرب تكساس الوسيط اليوم 72 دولاراً للبرميل!
مشكلة اليوم ليست ركودًا في الطلب مثل تلك التي ضربت بعض الصناعات في عام 2020 أو أثناء الركود العظيم. يتميز هذا الاقتصاد بارتفاع الأسعار والطلب المرن.
تكمن المشكلة الآن في أن الديون أصبحت أكثر تكلفة بكثير ، وأصبح المستثمرون الذين يفكرون في شراء هذا الدين أكثر حذرًا. المشكلة هي نهاية المال السهل. بمجرد أن تحصل الشركات على المال السهل بفضل أكوام الديون ، يصعب الاستغناء عن المال السهل. تم قطع العقار المالي في وقت مبكر جدًا ، وبشكل مفاجئ للغاية ، ويموت مدمن المخدرات من أزمة انسحاب شديدة للغاية.
من ناحية أخرى ، يعود الاقتصاد إلى طبيعته بمعدلات كانت معتادة تمامًا قبل عصر التيسير الكمي. لكن الشركات التي وصلت إلى هذه النقطة فقط بفضل المال السهل أصبحت معلقة الآن على المسمار.
ستؤدي حالات الإفلاس إلى تقليل عبء الديون المتراكمة على الشركات. ستخرج العديد من الشركات من الإفلاس بدين أقل وستكون أكثر مرونة وقدرة على الازدهار. سيتم بيع البعض الآخر في أجزاء وقطع ، لإفساح المجال للشركات المدارة بشكل جيد غير المثقلة بهذه المشاكل. ومن المفارقات أن هذه عملية صحيحة لم تكن لتحدث بهذه الطريقة المؤلمة لو لم يكن هناك ، أولاً ، تدفق السيولة إلى القطاع الخاص.
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.
المقال : حالات إفلاس الولايات المتحدة في أعلى مستوياتها منذ عام 2010. الاقتصاد يتعثر ، في الوقت الحالي يأتي من السيناريوهات الاقتصادية .