واشنطن العاصمة - 19 مايو: ختم مطلي بالذهب خارج مبنى Eccles ، مكان مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي واللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، 19 مايو 2016 في واشنطن العاصمة. (تصوير بروكس كرافت / جيتي إيماجيس)
وصل اليوم خطاب جيروم باول الذي طال انتظاره ، والذي من المفترض أن يوفر الإرشادات الجديدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في التوازن الصعب بين "التذبذب" ، أي نهاية السياسة التوسعية ، والتباطؤ الاقتصادي. لقد كان مؤتمرا صحفيا هاما خاصة بالنسبة للآفاق المستقبلية. هنا توجد النقاط المهمة:
1. التضخم - ذكر بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FED) كلمة "تضخم" أو "استقرار الأسعار" بإجمالي 10 مرات. هذه نقطة أساسية ، حتى لو كانت لا تزال "عابرة".
2. التناقص التدريجي - "في كانون الأول (ديسمبر) الماضي ، أشارت اللجنة إلى أنها ستستمر في زيادة ممتلكاتها ... حتى يتم إحراز مزيد من التقدم الكبير ... ومنذ ذلك الحين ، أحرز الاقتصاد تقدمًا ... وستواصل اللجنة التقييم التقدم في الاجتماعات المقبلة ". قرأته على أنه "سنعلن التناقص التدريجي في اجتماع في المستقبل القريب". لذلك سيكون هناك ، ولكن ليس الآن.
3. هيكل RP الدائم - ناقشت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تفاصيل هذا الهيكل في الاجتماع الأخير وسحبت الزناد اليوم. سيكون الهيكل بمثابة صورة معكوسة لهيكل RRP. سيقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي النقد إلى التجار الأساسيين المعتمدين بمعدل 0.25٪ (الحد الأعلى للنطاق المستهدف للأموال الفيدرالية) مع سقف برنامج قيمته 500 مليار دولار. على الرغم من أن 0.25٪ أعلى بكثير من معدلات السوق حاليًا ، إلا أنه سيكون هناك وقت في المستقبل لاستخدام هذا الهيكل بشكل منتظم. لكن بقيت بضع سنوات. من تلك النقطة فصاعدًا ، أنشأ الاحتياطي الفيدرالي رسميًا نظام ممر لمعدلات إعادة الشراء مع مرفق RP كأقصى معدل عند 0.25٪ ومعدل تسهيل RRP كأساس عند 0.05٪.
4. وداعا IOER (أسعار الفائدة على الاحتياطيات الزائدة). سيتم استبدال هذا المصطلح بـ IORB (الفائدة على أرصدة الاحتياطيات). تم التخلص من المفهوم المعقد لـ "الزيادة" ، التزايدي ، لتثبيت فائدة على إجمالي احتياطيات البنوك في البنك المركزي.
5. وصف باول "مزيد من التقدم الكبير" بأنه الحد الأقصى للتوظيف مع القليل من أو بدون اعتبار للتضخم. وهذا يعني أنه في الوقت الذي يقترب فيه التناقص التدريجي - في النهاية - سيكون ذلك نتيجة للتحسينات في سوق العمل وليس استجابةً لارتفاع التضخم. وإذا أدى متغير دلتا إلى جولة أخرى من الحوافز والمزايا والمزيد من إعانات البطالة ، فقد لا نرى تطبيعًا في سوق العمل - ومعدلات بطالة أقل - لفترة طويلة جدًا. لذا فإن التناقص ، نهاية الحوافز ، سيأتي ، لكنه لن يكون غدًا.
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.
تحدث مقال باول: النقاط الرئيسية في خطاب محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي تأتي من ScenariEconomici.it .