منطقة اليورو: بطانية التضخم قصيرة جدًا أو طويلة جدًا

مقال قصير لتسليط الضوء على ما كان ينبغي حتى للمكفوفين أن يلاحظوه الآن: اليورو عبارة عن بطانية إما طويلة جدًا أو قصيرة جدًا. إذا أردنا الإشارة إلى الأساطير اليونانية، يمكننا أن نتحدث، بدلاً من ذلك، عن سرير Procrustean: طويل جدًا، والذي بسببه تمد حتى الموت، أو قصير جدًا، بسببه تُقطع قدميك.

ظل التضخم في منطقة اليورو أعلى من 2.5% في يونيو، على الرغم من انخفاضه الطفيف مقارنة بالشهر السابق، لكنه ظل أعلى من الحد الأدنى البالغ 2.4% المسجل قبل شهرين. لذلك، كما يقول المتحدثون باللغة الإنجليزية، لدينا تضخم "مثبت"، والذي يكافح من أجل النزول إلى مستوى 2٪ والذي من شأنه أن يمهد الطريق بالتأكيد لمزيد من التخفيض في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي. ومع الرسم البياني ذات الصلة

المشكلة هي أن هذا المتوسط ​​في المنطقة الأوروبية يتكون من قيم متباينة للغاية: لدينا إسبانيا التي يبلغ معدل التضخم فيها 3.4%، وإيطاليا حيث يبلغ معدل التضخم 0.8 ، أو بالأحرى أقل من 2% على أساس سنوي لعام 2018. 9 أشهر الآن.

وفي إيطاليا، نحن بعيدون عن هدف البنك المركزي الأوروبي بنسبة 2%، مما يطيل الفترة التي يتبع فيها التضخم الإيطالي نظيره في أعضاء منطقة اليورو. تباطأت أسعار الأطعمة غير المصنعة (0.4% مقابل 2.2% في مايو) والخدمات الترفيهية والثقافية (4% مقابل 4.3%)، بينما ارتفع انكماش أسعار السلع المعمرة (-1.1% مقابل -0.7%).

من ناحية أخرى، انخفضت أسعار الطاقة غير المنظمة بوتيرة أبطأ (-10.3% مقابل -13.5%)، في حين ارتفع التضخم في الطاقة المنظمة (3.6% مقابل 0.7%) والأغذية المصنعة (3.6% مقابل 0.7%). ويتوافق هذا مع زيادة بنسبة 0.1٪ في أسعار المستهلك الإيطالي مقارنة بالشهر السابق، وتباطأ مقارنة بنسبة 0.2٪ في مايو.

لذا، يتعين على البنك المركزي الأوروبي أن يتحلل ويطبق سياسة نقدية توسعية إلى حد ما بالنسبة لإيطاليا، حيث توجد مشاكل النمو بالفعل، أو بدلاً من ذلك يطبق سياسة نقدية أكثر تشديداً بالنسبة لأسبانيا، حيث التضخم أعلى قليلاً مما ينبغي مقارنة بالأهداف. لا يوجد شيء استثنائي، ولكن على أي حال فإن معدل التضخم هنا يعادل الربع تقريبًا مقارنة بإسبانيا.

ومع ذلك، فقد تحرك شيء ما داخل مبنى البنك المركزي الأوروبي. أثار صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي بعض الشكوك حول ما إذا كان التعافي في منطقة اليورو سيحدث كما هو متوقع، حيث يعتمد على انتعاش الاستهلاك الخاص الذي لا توجد أدلة مقنعة عليه حتى الآن في البيانات، وفقًا لمحضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي للسياسة النقدية في يونيو.

ففي نهاية المطاف، الدخل لا يتزايد، وبالتالي لا يمكن أن يزيد الاستهلاك. بل إن توقعات سياسات الإدارة العامة تشير إلى تخفيضات، وكبيرة جداً، ستؤدي إلى تراجع الدخل المتاح للمواطنين. أعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيجد نفسه قريبًا عند مفترق طرق مرة أخرى. من سيرغب في المساعدة؟

مقال منطقة اليورو: بطانية التضخم قصيرة جدًا أو طويلة جدًا تأتي من السيناريوهات الاقتصادية .