من MES إلى Montepaschi: خمسون درجة من الماسوشية الموالية لأوروبا



عند معرفة ولادة مجموعة برلمانية "مؤيدة لميس" ، يتساءل المرء إذا كان أعضاؤها هناك أو موجودون هناك. خاصة إذا أخذنا في الاعتبار - تشذيب الخطاب من العديد من النقاط المشروعة الأخرى - "المؤيد" الصغير و "العيوب" الدقيقة لوصول إيطاليا إلى أموال الآلية المعروفة. الميزة - من حيث وفورات الفائدة مقارنة بالديون التقليدية مع اشتراك 36 مليار BTPs لمدة عشر سنوات - ستكون حوالي 350 مليون سنويًا.

لكي نفهم ، السعر ، إلى حد ما ، للمقاعد الشهيرة (والعديمة الفائدة) بعجلات الوزير Azzolina التي ربما ستكلفنا نفس الشيء حتى يتم التخلص منها. من ناحية أخرى ، فإن العيب الهائل هو "وصمة العار" الشهيرة التي لاحظها حتى رئيس الوزراء لدينا: تم تصميم آلية الإدارة البيئية للدول التي تعمل بالغاز ، وتعاني من مشاكل في الوصول إلى الأسواق. إن طلب "العناية المركزة" يشبه ارتداء قبعة حمار لإعلام الجميع بمدى حالتك (أو كم كنت) غبيًا.

لذلك ، من يصرخ من أجل ESM هو في أفضل الأحوال غير كفء أو جاهل بحسن نية. في أسوأ الأحوال ، هو الشخص الذي يعرف جيدًا ما يريد تحقيقه: نزع السيادة بشكل نهائي عن البلاد ؛ وهو يعرف جيدًا أيضًا إلى أين يريد أن يذهب: إلى نقل عبر الحدود للحوكمة الاقتصادية (المحلية) لتسخير أي مديرين تنفيذيين في المستقبل ليسوا منضبطين بما فيه الكفاية في بروكسل. الآن ، تذهب أخبار الأيام القليلة الماضية لتأكيد هذه الأطروحة.

نشير إلى بيع مونتيباشي من قبل الدولة (التي أنقذت البنك بالثقب) للأفراد ، الذين سيستمتعون بمؤسسة ائتمانية مستعادة (من Pantalone) للعودة بها لجني الأرباح. في 16 أكتوبر ، وقع رئيس الوزراء على آخر من شركته الشهيرة Dpcm التي تسمح بعرض أسهم مونتيباشي المملوكة للدولة نفسها في الأسواق. غريب: إيطاليا ، على عكس ألمانيا ، ليس لديها شبكة من البنوك العامة. على وجه الدقة ، لديه بنك واحد عام بالكامل ولكنه صغير: Mediocredito Centrale. ومن ثم لديه مونتيباشي. وقد امتلكتها مؤخرًا وتمتلك غالبية الأسهم.

حسنًا ، سيكون لحكومتنا كل المصالح ، على حد قولنا ، لإبقائها مشددة وحتى تنفيذ عدد وحجم بنوكها العامة. خاصة إذا كانت بنوك "نظام" مثل Montepaschi. بفضل حقائق مماثلة (KFW ، على وجه الخصوص) تمكنت ميركل من ضخ أكثر من 550 مليار يورو في الاقتصاد الحقيقي ، في بداية الوباء. دون الحاجة إلى طلب إذن أي شخص ودون المخاطرة بوضعك تحت وصاية شخص ما. بدلاً من ذلك ، تخطط إيطاليا ، بعد أن أصبح لديها واحدة ، للتخلص منها. ولكن ما الذي يجب أن يفعله كل هذا ، كما تقول ، مع ESM؟

يتعلق الأمر به ، لأنه من خلال بنك عام ، سيكون لدى الدولة إمكانية الحصول على أطنان من المليارات بمجرد الوصول إلى القروض التي يحتفظ بها البنك المركزي الأوروبي للنظام المصرفي. في الواقع ، وفقًا للمادة 123 من TFEU (معاهدة لشبونة) ، فإن ما يُحظر على الدول (أي "تجديد نفسها" بأموال جديدة بتكلفة صفر أو دون الصفر من قبل البنك المركزي الأوروبي) مسموح به للبنوك ، سواء كانت عامة أو خاصة. تنص الفقرة الأولى من الحكم المعني على ما يلي: "يُحظر منح السحب على المكشوف أو أي شكل آخر من أشكال التسهيل الائتماني من قبل البنك المركزي الأوروبي أو البنوك المركزية للدول الأعضاء (المشار إليها فيما يلي باسم البنوك المركزية الوطنية) ، إلى مؤسسات أو هيئات أو وكالات الاتحاد وإدارات الدولة وما إلى ذلك ".

لكن الثاني يضيف: "لا تنطبق أحكام الفقرة 1 على المؤسسات الائتمانية المملوكة ملكية عامة والتي ، في سياق عرض السيولة من قبل البنوك المركزية ، يجب أن تتلقى نفس المعاملة من البنوك المركزية الوطنية والبنك المركزي الأوروبي مثل مؤسسات الائتمان الخاصة ". ببساطة ، ولكن مع تأثيرات "غنية جدًا": يمكن استخدام Montepaschi للحصول على قروض بتكلفة ضئيلة من البنك المركزي الأوروبي.

سعر أكثر فائدة حتى من مساعدات الرسن ESM التي يتم الترويج لها كثيرًا. بعد ذلك ، يمكن استخدام تلك الأموال بطرق مختلفة ، وكلها مربحة ومثمرة على قدم المساواة للدولة: على سبيل المثال ، لتمويل المشاريع الصغيرة والمتوسطة الحجم ، لشراء السندات الحكومية في الأسواق الثانوية وبالتالي الحد من ابتزاز السبريد ، أو حتى من أجل المشاركة في المزادات الأولية لنفس المزادات (Montepaschi هي المؤسسة الإيطالية الوحيدة التي تظهر في قائمة سبعة عشر مصرفًا يسمى "تجار" ، أي المصرح لهم بالمشاركة حصريًا في نفس المزادات) ، مما يساعد على تقليل الفائدة على الأوراق المالية الصادرة حديثًا.

أو ، أخيرًا ، منح قروض متوسطة الأجل مباشرة للدولة التي لن تعاني حتى من التقلبات الكلاسيكية في قيمة سندات الدين العام. لذلك ، وبفضل هذه الحيلة ، يمكن للدولة الاقتراض بمعدلات منخفضة للغاية من بنكها العام (والذي ، بدوره ، يمكن أن يجد سيولة من البنك المركزي الأوروبي) ، متجاوزًا حظر المادة 123 الفقرة 1 من TFEU. مع كل الاحترام للمولعين في ESM ومدخراتهم البائسة البالغة ثلاثمائة وخمسين مليون يورو.

إنه جزء صغير من بيضة كولومبوس الشهيرة ، ولكنه يتفق مع حقيقة لا يمكن إنكارها: لم يتم إنشاء ديننا العام البشع لأننا عشنا "بما يتجاوز إمكانياتنا" ، ولكن لأننا دفعنا الكثير من المال. الإهتمامات. منذ أوائل التسعينيات وحتى اليوم ، كان بلدنا دائمًا ، أو دائمًا تقريبًا ، في فائض أولي: أي أنه ينفق بشكل منهجي أقل مما جمعته من الضرائب. باختصار ، كنا جيدًا جدًا في "أداء الواجبات المنزلية".

لسوء الحظ ، نظرًا لأنه لم يعد لديه بنك مركزي إقراض غير محدود كملاذ أخير ، بدءًا من الطلاق الشهير بين Bankitalia و Treasury عام 1981 ، فإن نفقات الفائدة هي التي ارتفعت بما لا يقاس: أكثر من ثلاثة تريليونات مليار في ثلاثين عامًا. لفهم كم سيكون كافياً لتغطية الدين العام الحالي بأكمله البالغ ألفين وأربعمائة وخمسين ملياراً. الآن بعد أن أصبح لدينا إمكانية استبدال "خدمة" بنك مركزي حقيقي من خلال التحايل على حظر المادة 123 الفقرة 1 من TFEU ، رأينا أنه من المناسب حرمان أنفسنا منها. الاشياء علم النفس المرضي. في الواقع ، وحده فرويد هو القادر على شرح ذلك لنا: "دائمًا ، عندما يكون هناك احتمال لتلقي صفعة ، فإن الماسوشى الحقيقي يدير خده".

فرانشيسكو كارارو

www.francescocarraro.com


برقية
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.

⇒ سجل الآن


المقال من MES إلى Montepaschi: خمسون درجة من الماسوشية الموالية لأوروبا تأتي من ScenariEconomici.it .


تم نشر المشاركة على مدونة Scenari Economici على https://scenarieconomici.it/dal-mes-a-montepaschi-cinquanta-sfumature-di-masochismo-europeista/ في Sun, 06 Dec 2020 11:23:06 +0000.