في حين يعتقد العديد من مديري صناديق التحوط أن الاحتكار الثنائي لبنك الاحتياطي الفيدرالي / حكومة الولايات المتحدة سيتدخل لوضع الفائدة تحت الضوابط وأن الطلب الأجنبي سيظل يوقف نمو مجموعة أبحاث الدخل الثابت في بنك أوف أميركا ، ويدعي أن عوائد الخزانة الأمريكية ستستمر في الارتفاع مع كسر العوائد الحقيقية. على الأخبار الاقتصادية الجيدة ، COVID.
سبب الاتجاه الصعودي المفاجئ لـ Tepper بسيط وقد ناقشناه عدة مرات مؤخرًا: الطلب على سندات الخزانة الأمريكية حيث توفر العائدات لمخصصات الأصول المزيد من الخيارات (وتحفز انعكاسات CTA).
تستند وجهة نظر تيبر الإيجابية إلى دعم السندات من المشترين الأجانب ، الذين ، كما أشرنا سابقًا ، يستفيدون الآن من أكثر من 100 نقطة أساس للتعافي عن طريق شراء سندات الخزانة المحمية بالعملة على سنداتهم المحلية ...
تعتمد صناديق التحوط على تدفقات رأس المال من الخارج ، خاصة من ألمانيا واليابان ، حيث يحافظ كورودا على معدلات منخفضة ، مما يولد تدفقات نقدية نحو الأوراق المالية الأمريكية:
ولكن في مواجهة ذلك ، يحذر بنك أوف أميركا من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه حاليًا سبب للتدخل والمستثمرين بمفردهم في الوقت الحالي ...
لا يوجد لدى الاحتياطي الفيدرالي حاليًا سبب وجيه للاستجابة لتقلبات السوق الناتجة عن صدمة أسعار الفائدة: السياسة النقدية والمالية متيسرة بشكل استثنائي ؛ تظل الظروف المالية فضفاضة للغاية ؛ هوامش الائتمان قريبة من أدنى مستوياتها بعد الأزمة ؛ الأخبار الاقتصادية الجيدة هي بالضبط ما يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي تحقيقه.
بالإضافة إلى ذلك ، يقدم BofA هذا "التذكير":
ينصب تركيز الاحتياطي الفيدرالي على الاقتصاد (الوظائف ، والتضخم) ، وليس الأسواق ، لذلك حتى يؤدي الارتفاع الكبير في أسعار الفائدة إلى انخفاض في المعروض من الائتمان ، والذي قام برهان خاطئ سيترك وشأنه.
أخيرًا ، وهذا هو أكبر تهديد ، يحذر بنك أوف أميركا من أن بيع سندات عام 1987 (بلغ ذروته في انهيار أكتوبر 1987) مستمر ، وفي عام 1987 بدأ هذا في أبريل وبلغ ذروته في انهيار سوق الأسهم في أكتوبر. مقارنة كل شيء بالوضع الحالي:
1) بعد عامين من السياسة النقدية السهلة ، عاد التضخم إلى الاتجاه الصعودي ، مع زيادات مرتبطة بتحسن حالة التوظيف ، وفقًا لمنحنى فيليبس الذي لم يمت بعد
ثم…
نحن الآن في هذه المرحلة ...
العامل الآخر الذي يمكن أن يؤدي إلى بيع الأوراق المالية هو أن المعروض من نفس الأوراق المالية هذا العام سيكون هائلاً ، 2500 مليار دولار مقابل ما يزيد قليلاً عن 900 مليار في العام السابق. إذن ، هل هناك شروط لانهيار البورصة الجديد على غرار عام 1987 في الخريف؟ يعتمد الكثير على ما يحدث للتضخم ، والذي قد يتوقف عن النمو: لم يعد منحنى فيليبس هو الذي كان عليه في الثمانينيات ، ولكنه أصبح الآن أكثر انبساطًا. يمكن أن يكون التوهج التضخمي أقل من ذلك بكثير ، وبالتالي لن يكون له تأثير قوي على سوق الأسهم.
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.
المقال هل نتجه نحو أزمة جديدة في البورصة مثلما حدث عام 1987؟ يأتي من ScenariEconomici.it .