حدث شيء غريب للغاية الليلة الماضية في سوق الإنتربنك الأمريكي. انخفض معدل إعادة الشراء على السندات الحكومية الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى -4٪ ، وهي حقيقة مقلقة للغاية.
ما هو معدل الريبو؟ تنفذ البنوك اتفاقيات إعادة الشراء لإعادة تمويل نفسها ، أي أنها تبيع سندات حكومية أمريكية ، عادة لمدة عشر سنوات ، مع الالتزام بإعادة شرائها بعلاوة وهو العائد على القرض. فيما عدا ذلك ، كانت العلاوة بالأمس سلبية وبالكثير وصلت إلى -4٪. وهذا يعني أنه ليس فقط البنوك التي حصلت على سيولة من سوق ما بين البنوك لم تدفع الفائدة ، ولكنها سددت بالفعل أقل مما تلقته.
علاوة على عدم تنفيذ عقد الريبو في النهاية هي 3٪ ، أي 300 نقطة أساس. إذن لدينا هنا بنوك تفضل أن تدفع أكثر من قسط التأمين لعدم تنفيذ العقد. لقد دفعوا عمليا 4 ٪ من أجل عدم إعادة السندات الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات. موضحا ذلك مرة أخرى: البنوك اشترت السندات الحكومية من أفراد أو مؤسسات أخرى ، وفي وقت إعادتها دفعت 4٪ علاوة ولكن لم تعيدها وتجدد العقد ، وهذا يزيد بنسبة 1٪ عن "الغرامة" أنهم كانوا سيدفعون مقابل عدم تنفيذ العقد. .
لماذا مثل هذه الخطوة لدينا تفسيران:
- سوق السندات الأمريكية تفتقر إلى السيولة العالية ، مما يعني أنه لا توجد أوراق مالية متاحة بأسعار مقبولة ؛
- البنوك الأمريكية لديها كميات ضخمة من العقود القصيرة على سندات الحكومة الأمريكية ، وهذا يعني أنها فضلت دفع 4٪ حتى لا تضطر إلى إعادة شراء السندات في السوق وبالتالي فضح تكهنات الإفلاس ؛
- توجد مشاكل في رسملة البنوك ، أو بالأحرى في الولايات المتحدة في SLR (نسبة الرافعة المالية التكميلية) ، أي معدل رسملة البنوك نفسها ، محسوبًا على أنه "المستوى 1" لرأس المال وإجمالي الأصول. في الولايات المتحدة ، يجب أن تكون هذه القيمة 3٪ لجميع البنوك أو 5٪ للبنوك النظامية. في ربيع عام 2020 ، استبعد الاحتياطي الفيدرالي السندات الحكومية والودائع مع نفسه من حساب هذا المؤشر ، مما سمح للبنوك بشراء السندات الحكومية بكثرة. من المحتمل الآن أنه لا توجد أوراق مالية متداولة على وجه التحديد لأن النظام المصرفي يمتصها ، ولكن هذا يعني أيضًا أن SLR لن تكون قادرة على العودة إلى التنظيم الطبيعي لفترة طويلة ...
باختصار ، إنها فوضى ، ومن المحتمل جدًا أن يتعامل جيروم باول معها في أسرع وقت ممكن.
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.
تنخفض مقالة سعر إعادة الشراء في الولايات المتحدة إلى -4٪ للسندات لأجل 10 سنوات. ما الذي يحدث في النظام المصرفي الأمريكي؟ يأتي من ScenariEconomici.it .