(... من تشارلي براون أستقبل وأنشر ...)
توضح النظرية العامة للتمويل أن العائد هو دالة إيجابية للمخاطرة:
R = و ( σ )
تعرف المخاطر بأنها احتمال أن نتيجة الاستثمار هي أكثر أو أقل يختلف عن النتيجة "، متوقعا". لهذا يتم قياس المخاطر من خلال الانحراف المعياري ، وهو مقياس غير اتجاهي.
لذلك هناك أزواج متماسكة لانهائية من المخاطر والعوائد:
(ص 1 ، σ 1 ) ، (ص 2 ، σ 2 ) ، (ص 3 ، σ 3 ) ...
"نظرية محفظة" يخبرنا بأن عودة للاستثمار محددة هي وظيفة فقط من خطر المنهجي، وهذا هو، إلى أي مدى قيمة الاستثمار تختلف، صعودا أو هبوطا، بصفته المدير العام تغير ظروف السوق. يمكن "تنويع" المخاطر المحددة ، المتعلقة بالخصائص الفردية للاستثمار ، عن طريق وضع المزيد من الاستثمارات في المحفظة. إذا كانت الشركة تشارلي براون يفعل أسوأ من متوسط الصناعة، وستقوم الشركة البرتو Bagnai نفعل ما هو أفضل وستقوم الشركة Goofynomics يكون دون العار ودون الثناء (انها سوف تؤدي مثل هذه الصناعة).
يمتلك البنك التجاري الإيطالي مجموعة كبيرة من العملاء الذين يعملون في قطاع معين. لذلك يجب أن يقوم بتسعير الأموال الممنوحة لكل عميل بشكل أساسي على أساس الاعتبارات المذكورة أعلاه (أنا أمسك بالمبادئ الاحترازية الواجبة: يجب ألا تستثمر في وكر المقامرة ، على الرغم من أن هذه الحقيقة هي الحال في كثير من الأحيان). وهذا هو أكثر أو أقل ما حدث طالما تم تعبئتها القروض الممنوحة وبيعها بشكل جماعي في السوق مع التوريق. خرج الأمر عن السيطرة وانكسرت الآلية بعد بنك ليمان عندما "اكتشف" أنه من غير الممكن بطريقة سحرية "التنويع" حتى للمخاطرة المنهجية (كان هذا هو السحر الزائف الذي بدا عمومًا أنه يحول المحافظ الرديئة إلى ثلاثة أضعاف التصنيف - لا شيء جديد في ظل مينسكي ).
اليوم ، يتعين على البنوك الإيطالية إدارة المخاطر داخليًا إلى حد كبير . لم تعد قلقين من إجمالي مخاطر بقدر ما مع ما يسمى ب "السلبي" خطر "أي احتمال أن نتائج الاستثمار الفردي تختلف عن تلك المتوقعة بمعنى الازدراء . تدفع اللوائح أكثر فأكثر في هذا الاتجاه. والنتيجة هي تشويش عام لعملية الائتمان التجاري. يسود "النفور من المخاطرة" الغاضب الذي يتحول ، بالإضافة إلى التخلص من المعدلات (مرتفعة للغاية للعملاء الأصغر ، وليس لديهم قوة تعاقدية ويُنظر إليه على أنه ينطوي على مخاطرة جوهرية) ، إلى تقنين ائتماني. تحاول البنوك تعويض الانخفاض في معدل الدوران بسبب التداول على السندات الحكومية والرافعة المالية للمعاملات (كلا الأمرين مستاءين لكن الحاكم بيلاطس يتغاضى عنه ).
وهنا ندي؟
وبالتالي ، فإن هذا الإغلاق الائتماني لن يتلاشى مع المزيد من اللوائح الاحترازية ولكن فقط عن طريق تغيير تصور المخاطر العامة للإعسار . أن لا على تم القيام به من خلال تبادل عفوية "المزاج"، ولكن بفضل السياسات الاقتصادية التوسعية على نطاق واسع وreflattiva الأمر الذي يخرج إيطاليا من فخ السيولة ، بينما يحفز " شهية المخاطرة " في القطاع المصرفي .
(... أعلن فتح المناقشة العامة ، مع ملاحظة: إنها بازل ، الجمال! ...)