في هذا المنشور ، اختتمت حديثي بأن:
لم يحدث ذلك بعد.
وهذا يعني أنه لم يحدث أن أوضح مونشاو لنا أن السبيل الوحيد للخروج من الأزمة يمكن أن يكون.
لكني أطلب منك الانتباه ، لأنني على يقين من أنه على وشك إخبارنا ، وأردت أن أخبرك بالسبب.
كما أعتقد أنك رأيت (بفضل كل من يكتب إليك) ، فإن مسؤولي البنك المركزي ليس لديهم صعوبة في الاعتراف بما قلناه دائمًا هنا ، لحقيقة بسيطة وهي أنها حقيقة كتابية تافهة للسنة الثانية: الخلق (و لذلك ، فإن عدم إنشاء) الأموال لتمويل (وبالتالي عدم تمويل) الاستثمارات العامة هو خيار سياسي ، ولا يخضع لقيود تقنية معينة ، بخلاف الاقتصاد الكلي الناجم عن احتمال خلق أي توترات تضخمية: هذا كل شئ .
وهذا هو سبب تأييدنا هنا لفكرة تحويل متطلبات الاقتراض العام إلى نقود (أي أن الاستثمارات لم يتم تمويلها عن طريق إصدار الدين العام) على الأقل حتى الوصول إلى هدف التضخم البالغ 2٪. الموضوع ليس بعيدا عن القضايا التي أثيرت في مؤتمر 12 . يمكن في الواقع إعادة صياغته بالقول إنه طالما كانت هناك فجوة إنتاج كبيرة ، أي ما دامت إمكانات العرض تتجاوز بكثير الطلب ، فمن المنطقي تمامًا تمويل الطلب (الطلب العام ، في رأيي) بالمال ، نظرًا لتوافر العمالة المتعطلة والآلات غير المستخدمة ، فإنه يسمح بتلبية هذا الطلب دون خلق ضغط على الأسعار. من الواضح أن الأهمية الحاسمة لهذا المنطق هي أن فجوة الإنتاج يتم قياسها جيدًا ، وهو موضوع تناوله هيمبرغر بشكل خاص. يُترجم أيضًا إلى القول إن " فجوة الإنتاج في إيطاليا قد أغلقت" (أي أن هذا العرض بالكاد يكفي لتلبية الطلب) يعادل القول بأنه لا يمكن للمرء التفكير في تمويل المزيد من الطلب عن طريق إصدار النقود لأنه بخلاف ذلك سيتولد التضخم.
الآن ، كما هو الحال دائمًا ، نحصل (تقريبًا) على الأشياء الجيدة أيضًا: نتعلم من Voxeu ، وهي مدونة ذات سمعة عالية وبالتالي مهمة حول التوجهات المستقبلية للنخبة ، طالما أنه لا توجد توترات تضخمية ، فمن المنطقي تمامًا أن إصدار المال. قام المؤلفون بذلك في عام 2021 بموقف لا يعجبني للأسباب المحددة في عام 2015 ، أي لأنهم يتحدثون عن تمويل الطلب الخاص بآلية أموال الهليكوبتر ، بدلاً من البنى التحتية العامة بآلية التمويل النقدي المعتادة الموضحة في الكتب.النصية ، ولكن تم إبراز النقطة الأساسية بوضوح: الحد الوحيد للتمويل النقدي للنفقات ليس "أين تجد المال؟" (الجواب: أنت تصدرها) ، لكن "ما مقدار التضخم الذي تطعمه؟" (الجواب: خلال فترة ركود شديدة للغاية ، قليل جدًا). إن اقتراح أموال طائرات الهليكوبتر كقاعدة "طارئة" (أي اعتمادًا على الظروف ، لا سيما على معدل التضخم) هو خطوة كبيرة إلى الأمام: إنه يعني الوصول إلى ما كنا عليه قبل ست سنوات!
وسرعان ما سيصل مانشاو إلى هناك أيضًا ، وسيكتب عنه في Financial Times ، وسيتم تنفيذ QED.
بينما ننتظر ، تغلق الشركات وتتلاشى البنى التحتية (غالبًا ما يكون السبب الأول هو الثاني ، كما أوضح لنا بعض رواد الأعمال اليوم في بيسكارا).
ولكن مثل كل ثورة ثقافية ، فإن هذه الثورة أيضًا لها أوقاتها ، وللأسف ، ضحاياها.
نحن نبذل قصارى جهدنا.