أعلن البنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي عن سياسة نقدية جديدة وهدف تضخم جديد ، وهو دليله الوحيد بالنظر إلى أن البنك المركزي الأوروبي ، وهو فريد من نوعه في العالم ، ليس لديه هدف بطالة.
إذا ما الجديد؟ "أقل بقليل من 2 في المائة" ، صيغة 2003 ، تم استبدالها بـ "2 في المائة". يشير النص أيضًا إلى المعرفة المكتسبة منذ ذلك الحين حول شدة شلل السياسة النقدية الذي يمكن أن يحدث عندما ينخفض التضخم إلى مستوى منخفض للغاية. لذلك ، "من الأفضل الحفاظ على استقرار الأسعار من خلال استهداف هدف تضخم بنسبة 2٪ على المدى المتوسط" ، مما يعني أنه ، على المدى القصير ، يمكن حتى تجاوز هذا الهدف.
لذا فقد أعطى البنك المركزي الأوروبي لنفسه هدفًا أكثر مرونة قليلاً من ذي قبل ، مع إمكانية تجاوز العتبة لفترة قصيرة ، على سبيل المثال بضعة أرباع. ما هي الأدوات التي يمتلكها البنك المركزي لتحقيق الهدف؟ ها هم:
- المعدلات المرجعية (الودائع ، إعادة التمويل ، إلخ) ؛
- المؤشرات الاستراتيجية للسياسة الاقتصادية.
- عمليات إعادة التمويل؛
- عمليات شراء الأصول ، والتي كانت في السنوات الأخيرة هي العمليات الأكثر استخدامًا ، أيضًا للتحكم في مستويات الديون.
لم يكن من الممكن استخدام هذه الأدوات في عام 2003 ، في الأيام الأولى لليورو. لكن الآن ، خطوة بخطوة ، أصبحت شائعة تقريبًا. من كان يظن أن PSPP QE في عام 2003 ، ناهيك عن PEPP الضخم. الآن أصبحت هذه الأشياء شائعة تقريبًا.
أعلم أنك قد تسأل: البوندسبانك والبنك المركزي الهولندي ، المراقبون ، مع النمساويين ، حول الجمود في منطقة اليورو ، كيف تمكنوا من قبول هذه التغييرات في السياسة الاقتصادية. من ناحية ، أشارت سلسلة من حالات الطوارئ ، بدءًا من أزمة الديون في كوفيد ، إلى أن السياسة الاقتصادية الصارمة للغاية كانت تؤدي إلى نتائج عكسية لاقتصادات هذه الدول نفسها ، ومن ناحية أخرى ، حصلوا أيضًا على شيء في المقابل: على سبيل المثال إدخال مؤشر خاص يأخذ في الاعتبار الاتجاه السائد في قيم العقارات ، وهو مؤشر ، مع ذلك ، سيبقى منفصلاً عن معدل التضخم ، مع توفير البيانات التي سيتم أخذها في الاعتبار على أي حال. ومع ذلك ، يمكن أن يؤدي هذا إلى مزيد من الانقسام بين البلدان ذات القيم العقارية المتزايدة (هولندا وألمانيا) ودول أخرى ذات قيم متناقصة أو مستقرة (إيطاليا).
تكمن المشكلة في أن السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي ستنقذ اليورو على المدى القصير ، لكنها لم تقض ، بل إنها قد أبرزت بالفعل ، التناقضات الاقتصادية بين مختلف دول البنك المركزي الأوروبي. معدل التوازن في منطقة اليورو ، وهو المعدل الذي يسمح من ناحية بحد أدنى من النمو ، ومن ناحية أخرى بقاء العملة الموحدة ، ومن ناحية أخرى عدم إفلاس الدول ، أصبح الآن منخفضًا للغاية سلبية ، ولكن بدون تحديث حقيقي لهياكل الاتحاد الأوروبي و / أو الدول القومية. قد تتجاوز فوائد التضخم حتى 2٪ ، لكن المشاكل كلها موجودة.
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.
مقال السياسة النقدية الجديدة للبنك المركزي الأوروبي: الكثير من السيولة ، ولكن المشاكل الدائمة تأتي دائمًا من ScenariEconomici.it .