هل تدخل الولايات المتحدة مرحلة الركود التضخمي؟

صدرت اليوم البيانات المتعلقة بنمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة واتجاه مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، ولم تسير الأمور على ما يرام، بل إنها في الواقع تعطي بعض الإشارات المثيرة للقلق.

لنبدأ بالناتج المحلي الإجمالي : توسع الاقتصاد الأمريكي بنسبة 1.6% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2024، ارتفاعًا من 3.4% في الربع السابق وأقل من التوقعات البالغة 2.5%. أدناه بكثير، إشارة سيئة للغاية.

وهذا هو أدنى نمو منذ الانكماش في النصف الأول من عام 2022، بحسب التقدير المسبق. وكان هناك تباطؤ في الإنفاق الاستهلاكي (2.5% مقابل 3.3%)، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض استهلاك السلع (-0.4% مقابل 3%)، في حين زاد الإنفاق على الخدمات بسرعة أكبر (4% مقابل 3.4%).

كما انخفضت الاستثمارات غير السكنية (2.9% مقابل 3.7%)، بسبب الهياكل (-0.1% مقابل 10.9%)، في حين انتعشت الاستثمارات في المعدات (2.1% مقابل - 1.1%) وتلك في منتجات الملكية الفكرية (5.4%) تسارع % مقابل 4.3%).

وبالنظر إلى أبعد من ذلك، زاد الإنفاق العام بشكل أقل بكثير (1.2% مقابل 4.6%)، وتباطأت الصادرات بشكل حاد (0.9% مقابل 5.1%) بينما ارتفعت الواردات (7.2% مقابل 2.2%). وفي الوقت نفسه، طرحت الأسهم الخاصة 0.35 نقطة أساس من النمو (مقابل -0.47 نقطة أساس). من ناحية أخرى، قفزت الاستثمارات السكنية بوتيرة مكونة من رقمين (13.9% مقابل 2.8%).

هنا رسم بياني للناتج المحلي الإجمالي

ولذلك كان النمو مدفوعا بشكل رئيسي بالاستهلاك الداخلي، في حين كان عنصر الإنفاق العام سلبيا، وكان الميزان التجاري سلبيا أيضا.

ومع ذلك، في الوقت نفسه، هناك بعض البيانات التي ليست مثيرة تمامًا من وجهة نظر مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مؤشر النفقات الشخصية، والذي يأخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي في الاعتبار بقوة عند تحديد سياسته النقدية وأسعار الفائدة.

وقد ظل هذا المؤشر في انخفاض، ولكن الانخفاض بطيء جدًا في المكون الأساسي، باستثناء الطاقة والمنتجات الغذائية الطازجة.

إذا قمنا بتقييم ربع البيانات على أساس ربع سنوي، فسنحصل على انتعاش في نواة PCE

ويكمن الخطر هنا في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يرى أن الانحدار التضخمي كاف لخفض أسعار الفائدة، ومن ناحية أخرى فإن الزيادة الحالية في الأسعار تؤدي إلى خفض الدخل المتاح، مما يضغط على النمو وبالتالي الاستهلاك. ولأن التضخم مرتفع للغاية في الخدمات، أكثر بكثير من التضخم في السلع، فإن النتيجة سوف تكون ضغطاً تدريجياً للاستهلاك ذاته.

ويتمثل الخطر المحتمل في الدخول في حالة من الركود التضخمي مع ارتفاع معدلات التضخم وانخفاض النمو، خاصة إذا لم يتزايد نمو الطلب على العمالة، مما يؤدي إلى ارتفاع الدخل. ولكن هذا يجب أن يحدث، وقريبا

المقالة هل تدخل الولايات المتحدة مرحلة الركود التضخمي؟ يأتي من السيناريوهات الاقتصادية .