هذا المساء كنت أتناول العشاء مع مسؤول مهم. تحدثنا عن هذا وذاك ، عن الأخبار والتاريخ والتكتيكات والاستراتيجية. كان التنغيم العام: "علينا تخفيف الضرر ، لأننا لن نخرج من هذه القصة على أي حال". أومأت برأسك بإخلاص: "بالتأكيد ، هذا كل شيء." وفي غضون ذلك ، اعتقدت أنه عندما أعود إلى المنزل ، سأريكم رسمين بيانيين أو ثلاثة رسمتها لنفسي هذا الصباح ، بينما كنت أشعر بالملل من الاستماع إلى الصراخ المدوي لخصومنا الشرسين.
تتمثل فرضية هذه الرسوم البيانية ، كما أعتقد ، كما تعلمون ، وكما سيخبرك أي خبير اقتصادي ، فإن استمرار الاتحاد النقدي مرتبط بشكل مباشر بقدرته على تنسيق سلوك الدول الأعضاء (ما يسمى نظرية OCA الذاتية ) الذي استمتعت به من البداية). والسبب بسيط: فقط إذا كانت جميع الدول الأعضاء في حالة ركود في نفس الوقت ، أو تتوسع في نفس الوقت ، ولديها معدلات تضخم متوافقة ومتقاربة تمامًا ، فعندئذٍ ستكون السياسة النقدية الوحيدة فعالة ولن تضر على الأقل ببعض الدول الأعضاء. خلاف ذلك ، يمكن أن تنشأ المشاكل: السياسة النقدية سوف تخاطر بأن تكون مسايرة للتقلبات الدورية في بعض البلدان ، وربما تقضي على الاتجاهات التضخمية ، أو تكون معاكسة للدورة الاقتصادية في الوقت الخطأ ، مما يقطع الانتعاش الاقتصادي (وهو ما يحدث الآن).
يمكن أيضًا أن نقول هذا بشكل سلبي: إن الشر الذاتي المتمثل في الحفاظ على اتحاد نقدي بين الدول المختلفة يتناسب طرديًا مع درجة الاختلاف بين هذه الدول. إنها ليست سياسة ، إنها اقتصاد ، إنها ليست رأيًا ، إنها حقيقة ، إنها ليست خيالًا ، إنها حقيقة: إنكار هذه الحقيقة يعني حتمًا عدم مواجهة التحديات التي يجلبها مثل هذا المشروع الطموح بالضرورة.
لذلك ليس من قبيل المصادفة أن الأدبيات العلمية في المجالات النقدية قد ركزت بشكل أساسي على موضوع التقارب ، وهو مفهوم مختلف:
- تقارب الدورة الاقتصادية ، أي: هل هناك اتجاه تلقائي للدول الأعضاء لمزامنة دورتها بحيث تكون جميعها في نفس المرحلة التوسعية أو الركود؟ عملت صديقتنا بريجيت أيضًا على هذا الموضوع ، في مقال بعنوان دورات منطقة اليورو: تحليل تزامن الطور وإجابتها هي: لا ، في الواقع يضخم الاتحاد النقدي الإزاحة بين الدورات الوطنية. بالطبع هذه ليست سوى واحدة من الإجابات الممكنة ، وهناك إجابات أكثر تفاؤلاً.
- تقارب الأسعار ، ويُفهم على أنه تقارب مستويات الأسعار أو تقارب معدلات التضخم. موضوع تناوله Busetti و Fabiani و Harvey ، الذين أشرت إليكم في عملهم في المقاطعات الإيطالية منذ البداية ، والذين وصلوا إلى استجابة سلبية إلى حد كبير في حالة منطقة اليورو: لا يوجد ميل واضح للتضخم الوطني نحو معدل واحد ، ولكن تظهر ثلاثة "أندية" متميزة. هذه أيضًا مجرد واحدة من الإجابات المحتملة ، وهناك إجابات أقل تشاؤمًا.
- تقارب مستويات الدخل ، قضية أخرى تناولناها بإسهاب.
مقالاتنا حول موضوع التقارب هنا ، واليوم أريد أن أتحدث إليكم عن تقارب الأسعار ، مع بعض الإحصائيات الوصفية ، في محاولة لشرح ما تخبرنا به هذه الإحصائيات وما لا يمكنهم إخبارنا به.
يمكن رؤية مؤشرات أسعار المستهلك في منطقة اليورو من عام 1996 إلى اليوم هنا:
توضيح: أساس رقم الفهرس تعسفي. بمعنى آخر ، حقيقة أن هذه المؤشرات في عام 1996 تساوي جميعًا 100 لا تعني أنه في تلك السنة كان لكل سلعة نفس السعر باليورو في مختلف البلدان التي تم النظر فيها. تخبرنا المؤشرات عن ديناميكيات الظاهرة. على سبيل المثال ، يتضح في هذا الرسم البياني أن الأسعار قد ارتفعت في اليونان (باللون الأخضر) أكثر بكثير مما كانت عليه في ألمانيا (الأصفر). يمكننا أيضًا أن نرى متى حان وقت التصحيح لليونان. هذا ، في حد ذاته ، لا يخبرنا عن "تقارب" افتراضي ، بمعنى أنه إذا كانت الأسعار اليونانية ، من خلال الفرضية ، أقل من الأسعار الألمانية وأعلى من التوازن ، فإن النمو الأسرع للأول وأبطأ من الثاني كان سيحدث قاد كلاهما إلى "التقارب" نحو هذا التوازن الافتراضي. على الرغم من أن هذا النطاق الذي يتسع بمرور الوقت موحي ، إلا أن قيمته الإعلامية ليست عالية جدًا ، والأمر نفسه صحيح حتى لو قمنا بتكبير الفترة الأخيرة:
يتغير الشيء إذا قمنا بتمثيل معدلات التضخم بدلاً من مستويات الأسعار (العشوائية):
هنا ليس لدينا مشكلة اعتباط القاعدة ، ويمكننا أن نفكر في مدى إظهار المعدلات الفردية ميلًا للاقتراب أو الانحراف عن بعضها البعض. الرسم البياني مرتبك بعض الشيء: لتلخيص المعلومات ، يمكن أن تكون مقاييس "التشتت" الإحصائية مفيدة ، أي المؤشرات التي تخبرنا عن مدى تميل ملاحظات ظاهرة ما إلى التجميع أو التشتت.
هنا ترى اثنين: النطاق ، أي الفرق بين أكبر وأصغر قيمة في كل سنة (المقياس الأيمن) ، والانحراف المعياري ، وهو شيء أكثر تعقيدًا ، موضح هنا (المقياس الأيسر).
ومع ذلك ، فإن القصص التي يروونها متطابقة: فمن الواضح تمامًا أنه عندما تتعرض اقتصادات الدول الأعضاء لصدمة (في أواخر عام 2008 وأوائل عام 2020) يزيد تشتت معدلات التضخم فيها ، أي تتباين الأسعار ، بدلاً من تقارب ، مما يجعل من الصعب بشكل خاص ، كما هو الحال في الوقت الحالي ، اختيار السياسة النقدية الفردية التي يجب تبنيها لإدارة العديد من التضخمات التي تدور حول أعمالهم بسعادة.
ومع ذلك ، حتى القياسات من هذا النوع يجب تقييمها بحذر ، لأنها ليست بلا أبعاد. في الواقع ، هم يتأثرون بمتوسط حجم الظاهرة:
في الأساس ، سيكون المتر المربع أعلى عندما ينمو متوسط الظاهرة. ليس هذا هو الحال دائمًا: على سبيل المثال ، في أوائل عام 2009 ، انخفض متوسط التضخم ، لكن تشتت هذا التضخم يزداد. ومع ذلك ، في نهاية الرسم البياني ، في الوقت الحاضر ، يبدو أن هذه هي الطريقة التي تسير بها الأمور. تتمثل إحدى طرق التخلص من هذا التأثير في قسمة الانحراف المعياري على المتوسط ، مما يؤدي إلى معامل الاختلاف ، ولكن في هذه الحالة لا يمكننا فعل ذلك لأن التضخم تاريخيًا كان غالبًا قريبًا من الصفر أو سلبيًا ، وبالتالي جلب المعامل من الاختلاف لتفجير:
ومع رسم بياني مشابه من الواضح أنه لم يتم عمل الكثير (نفس الشيء ينطبق على مقاييس أكثر قوة مثل الفرق بين الربعية).
من ناحية أخرى ، إذا كانت إحصائيات التشتت الوصفية هذه لا تسمح لنا بصياغة حكم نهائي على فكرة مجردة للتقارب ، فإنها مع ذلك تواجهنا بانتظام ملموس يصعب تجنبه: في حالة وجود صدمة ، فإن تضخم تختلف الدول الأعضاء بشكل ملحوظ ، وهذا النمو في الأسعار بسرعات متباينة يغير العلاقة بين الأسعار في البلدان المختلفة. لذلك فإن السؤال الذي يطرح نفسه هو كيف يتم باستمرار دمج هذه المعدلات المختلفة في مستويات الأسعار ، وتغيير القدرة التنافسية للبلدان المعنية لفترة طويلة ، ومدى قدرة سياسة نقدية واحدة على تحقيق تخفيض في الأسعار ، أو العكس بالعكس. صدى النظام ، مما يزيد من تضخيم عواقب الصدمات.
جميع الأسئلة التي كانت ستبدو رائعة من الناحية النظرية ، لولا حقيقة أننا داخل هذه الظواهر الرائعة بشكل ملموس ، ولا يبدو أنه حتى الأشخاص الجيدين لا يعرفون كيفية العثور على إجابة لهذه الأسئلة التي كانت مجردة منذ سنوات ، وهم الآن ملموسون: هل يمكن للسياسة نفسها في بلد مثل إسبانيا به تضخم عند 1.6٪ وفي بلد مثل النمسا به 7.8٪؟ ألا يوجد خطر حمل الصالح على صليب الخاطئ ، ودفعه إلى الركود؟
يا عزيزي ، لا يبدو من الصعب الإجابة عن هذا السؤال.
لكن في هذه الأثناء ، عندما تكون في شك ، "دعونا نخفف" وننام عليه. الجواب الصحيح سنعرفه بالطبع من الجيد ...
(... أنا أقوم بتحديث ترخيص EViews الخاص بي ، لذلك ربما دعونا نقوم ببعض التفكير التقني حول هذه الأسئلة الجافة والخاملة ...)